造紙行業(yè)發(fā)債企業(yè)上半年運(yùn)營(yíng)狀況有所改善
2013/9/24 11:02:44 點(diǎn)擊：
2013年上半年，造紙行業(yè)16家發(fā)債企業(yè)整體收入水平實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，且得益于原材料價(jià)格水平回落及庫(kù)存壓力緩解，整體運(yùn)營(yíng)狀況獲得小幅改善，盈利水平同比及環(huán)比均有所回升，但仍處于2008年以來的較低水平，且回款壓力有所加大，經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)處于較弱水平。產(chǎn)能擴(kuò)張仍在繼續(xù)，但投資力度有所放緩，整體負(fù)債率基本保持穩(wěn)定。
從發(fā)債企業(yè)內(nèi)部看，金光紙業(yè)、晨嗚紙業(yè)等行業(yè)龍頭以及太陽(yáng)紙業(yè)、太倉(cāng)玖龍、東莞玖龍等細(xì)分領(lǐng)域及區(qū)域市場(chǎng)的主導(dǎo)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況實(shí)現(xiàn)較明顯改善，其他多數(shù)企業(yè)總體運(yùn)營(yíng)狀況平穩(wěn)，但個(gè)別企業(yè)仍處于持續(xù)虧損狀態(tài)，運(yùn)營(yíng)壓力仍較大。
總體看，目前造紙行業(yè)下游需求低迷，產(chǎn)能增速有所放緩，但仍呈現(xiàn)凈增長(zhǎng)狀態(tài)，即使考慮近期兩批淘汰落后產(chǎn)能的效應(yīng)，行業(yè)整體仍面臨較大的產(chǎn)能過剩壓力。今年上半年以來，得益于原材料價(jià)格回落以及庫(kù)存壓力下降，發(fā)債造紙企業(yè)運(yùn)營(yíng)壓力有所緩解，利潤(rùn)水平小幅改善，但整體盈利水平仍處于相對(duì)低位。短期內(nèi)，在目前調(diào)結(jié)構(gòu)的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，造紙行業(yè)的下游需求仍將保持在較弱水平，而由于行業(yè)集中度低，新建的大規(guī)模單機(jī)產(chǎn)能對(duì)分散、落后的小、舊產(chǎn)能仍有明顯的替代效應(yīng)，現(xiàn)階段行業(yè)整體固定資產(chǎn)投資增速仍保持在10%以上，將會(huì)對(duì)行業(yè)整體景氣度形成持續(xù)壓制，企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)壓力及盈利水平改善空間有限。
2013年上半年，造紙行業(yè)發(fā)債企業(yè)總體運(yùn)營(yíng)壓力小幅改善，但受行業(yè)整體景氣度制約，盈利狀況仍處歷史低位。
根據(jù)WIND信用債行業(yè)分類，截至2013年8月底，造紙行業(yè)發(fā)債企業(yè)共23家(含公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債)，其中截至2013年9月6日19家已披露半年度財(cái)務(wù)報(bào)告，本文選取16家可比企業(yè)作為研究樣本[1]。
從樣本企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，2013年上半年發(fā)債企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入668.77億元，同比增長(zhǎng)6.01%，相較于同期行業(yè)全口徑(國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù))8.94%的增速略低，但縱向來看可比公司的收入增速較上年同期及上年全年的5.59%和2.15%均有所改善。
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