紙包裝行業(yè):景氣度自底部略有回升
各包裝品類產(chǎn)量增速普遍放緩。2015年1-7月，中國(guó)瓦楞紙箱產(chǎn)量約為2,451.4萬噸，同比增長(zhǎng)5.89%，軟包裝用塑料薄膜產(chǎn)量約723.6萬噸，同比增長(zhǎng)2.16%。
紙包裝/塑料包裝原材料價(jià)格漲跌互現(xiàn)。2015年1-7月，紙包裝行業(yè)上游主要原材料的價(jià)格都出現(xiàn)一輪明顯上漲。截止7月底，箱板紙平均價(jià)格較上年同期和去年底分別上漲0.86%/1.5%;瓦楞紙分別上漲4.42%/4.65%;與此同時(shí)，隨著國(guó)際原油價(jià)格趨勢(shì)性走低，塑料包裝的主要原材料聚丙烯和聚乙烯亦隨之跌價(jià)。截止7月底，低密度聚乙烯LDPE、線型低密度聚乙烯LLDPE、高密度聚乙烯HDPE和聚丙烯PP的平均價(jià)格較上年同期和去年底分別變化-13.9%/8.78%、-20.64%/0.96%、-14.48%/-1.92%及-28.40%/-9.17%。由于包裝行業(yè)自身毛利率水平通常不高，因此此輪原材料價(jià)格的波動(dòng)，很大程度上決定了相關(guān)行業(yè)整體盈利水平的最終變化。
紙包裝行業(yè)財(cái)務(wù)概覽：營(yíng)收、凈利增速探底回升，盈利能力基本穩(wěn)定。2015年1-7月，紙包裝行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,882億元，同比增長(zhǎng)1.8%;利潤(rùn)總額108.1億元，同比增長(zhǎng)7.4%;毛利率水平為12.76%，期間費(fèi)用率為6.69%，凈利率水平為5.75%。
印刷行業(yè)：受數(shù)字出版等電子化渠道沖擊明顯，轉(zhuǎn)型迫在眉睫
數(shù)字印刷方興未艾，傳統(tǒng)紙質(zhì)印刷面臨挑戰(zhàn)。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，隨著消費(fèi)不斷升級(jí)，在新型產(chǎn)品、模式和渠道等的沖擊下，傳統(tǒng)制造業(yè)遭遇到極大挑戰(zhàn)，印刷行業(yè)就是其中一個(gè)典型行業(yè)：2013年，傳統(tǒng)紙質(zhì)印刷首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)(-1.5%)，同期數(shù)字出版營(yíng)收增長(zhǎng)31.3%。2014年，傳統(tǒng)紙質(zhì)印刷跌幅繼續(xù)擴(kuò)大(-3.9%)，而數(shù)字印刷則加速增長(zhǎng)(33.4%);彩票的傳統(tǒng)紙質(zhì)銷售近5年CAGR是18.65%，而無紙化渠道(互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng))是83.94%。在2015年2月開始行業(yè)整頓之前，增速差距仍在顯著擴(kuò)大。
印刷行業(yè)財(cái)務(wù)概覽：營(yíng)收、凈利增速下滑，盈利能力小幅下降。2015年1-7月，印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3,852.0元，同比增長(zhǎng)7.44%;利潤(rùn)總額265.7億元，同比增長(zhǎng)2.1%;毛利率水平為15.4%，期間費(fèi)用率為8.33%，凈利率水平為6.90%。7家上市印刷企業(yè)中，只有在原有印刷主業(yè)基礎(chǔ)上積極轉(zhuǎn)型的三家公司實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，包括勁嘉股份(進(jìn)軍大包裝、智能煙具，搭建商聯(lián)網(wǎng) 轉(zhuǎn)型科技服務(wù))、東風(fēng)股份(積極開拓非煙標(biāo)業(yè)務(wù)，布局云印刷)和東港股份(智能IC卡等新興業(yè)務(wù)爆發(fā)，電子發(fā)票業(yè)務(wù)跨區(qū)域拓展)。界龍實(shí)業(yè)的彩印包裝裝潢業(yè)務(wù)亦明顯下滑，公司整體盈利增長(zhǎng)系來自房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的飆升。
造紙行業(yè)：景氣度自底部略有回升，人民幣貶值或?qū)⒃偬硇袠I(yè)壓力
紙品產(chǎn)量及進(jìn)口小幅回升，出口繼續(xù)下滑。從6月份起，機(jī)制紙與紙板、紙漿生產(chǎn)扭轉(zhuǎn)連續(xù)下滑趨勢(shì)，恢復(fù)低速增長(zhǎng)。2015年1-7月，紙及紙板累計(jì)生產(chǎn)6,730萬噸(累計(jì)同比增長(zhǎng)0.4%)，紙漿累計(jì)生產(chǎn)964萬噸(累計(jì)同比增長(zhǎng)2.89%)。進(jìn)出口方面，紙及紙板進(jìn)口量從3月起觸底回升，至7月累計(jì)進(jìn)口169萬噸，同比增長(zhǎng)0.7%，但是進(jìn)口額仍未轉(zhuǎn)正(累計(jì)同比下降7%)。與之相反，紙及紙板出口量增長(zhǎng)由3月起由正轉(zhuǎn)負(fù)，至7月累計(jì)出口348萬噸，同比下降4.7%，累計(jì)出口額亦在7月首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)(累計(jì)同比下降1.7%)。紙漿進(jìn)口則從年初開始呈現(xiàn)逐月加速的態(tài)勢(shì)，至7月累計(jì)進(jìn)口1.141萬噸(同比增長(zhǎng)10.7%)，進(jìn)口額US$73.6億元，同比增長(zhǎng)4.2%。
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