央行釋放逾萬億支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)
一季度數(shù)據(jù)上周已經(jīng)公布，經(jīng)濟(jì)下行壓力使得穩(wěn)增長(zhǎng)強(qiáng)度升級(jí)。4月19日，“政策儲(chǔ)備箱”快速響應(yīng)，央行發(fā)布消息：自4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)；普降同時(shí)，央行還出臺(tái)了部分行業(yè)的定向調(diào)控。
具體來看，央行加大了對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度，自4月20日起對(duì)農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平；對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定水平低0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。
有接近官方人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，目前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，市場(chǎng)信心和預(yù)期都亟待提振。降準(zhǔn)并非大水漫灌和強(qiáng)刺激，而是靈活運(yùn)用政策保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和調(diào)控平衡的重要手段之一。這名人士表示，二季度，包括稅款集中、匯算清納、地方債務(wù)置換落實(shí)等減少流動(dòng)性的因素在增多，靈活運(yùn)用貨幣政策有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和拉動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施的投資。
摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊對(duì)本報(bào)記者表示，這次降準(zhǔn)力度上超出市場(chǎng)的普遍預(yù)期�！拔覀冋J(rèn)為這是最近中央政府包括克強(qiáng)總理在各地調(diào)研之后，確認(rèn)了目前經(jīng)濟(jì)整體下行動(dòng)能依舊不減，形成了在短期內(nèi)需要穩(wěn)增長(zhǎng)力度加大的共識(shí)�！闭驴”硎�，為了抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)下行和全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)標(biāo)7%左右，鑒于政策效應(yīng)的時(shí)滯，二季度是加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度的重要時(shí)間窗口。
章俊表示，從目前的情況來看，降準(zhǔn)具有幾個(gè)“必然性”。首先是從去年4季度以來外匯占款持續(xù)下降，因此傳統(tǒng)意義上的通過外匯占款來釋放流動(dòng)性的渠道在收窄，因此如果不降準(zhǔn)加以對(duì)沖的話，那貨幣政策將自然收緊，這和目前的整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和央行的穩(wěn)健的貨幣政策立場(chǎng)顯然是相悖的；其次，我們?cè)谥暗膱?bào)告中也提出二季度中央穩(wěn)增長(zhǎng)政策將火力全開，包括貨幣，財(cái)政，產(chǎn)業(yè)區(qū)域政策等，甚至包括進(jìn)一步放松房地產(chǎn)調(diào)控政策，這都需要良好的市場(chǎng)流動(dòng)性配合，營(yíng)造良好的流動(dòng)性氛圍，因此我們也認(rèn)為降準(zhǔn)也是勢(shì)在必行；最后就是中央包括央行一直關(guān)注的實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本居高不下的問題，這也需要央行在年內(nèi)持續(xù)降息降準(zhǔn)來降低金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的支撐。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，降準(zhǔn)利好的行業(yè)包括房地產(chǎn)和大宗商品等。包括瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，3月份和一季度宏觀數(shù)據(jù)顯示，受房地產(chǎn)下滑和工業(yè)投資拖累，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)依然羸弱。
汪濤近日在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，短期內(nèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)十分必要，只有穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)才能更好的推進(jìn)改革。汪濤說，盡管長(zhǎng)期來看房地產(chǎn)將出現(xiàn)拐點(diǎn)，但房地產(chǎn)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中會(huì)長(zhǎng)期保持重要性，其他國(guó)家也是如此。另外從短期來看，盡快調(diào)整是必要的，但下行過快過猛會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融和財(cái)政都會(huì)帶來很大沖擊，因此政策上還是應(yīng)該有所調(diào)整，讓其調(diào)整可控。她認(rèn)為，降低基準(zhǔn)利率可以幫助降低房貸利率，也是調(diào)控的重要手段之一。
此外，汪濤認(rèn)為，靈活貨幣政策不僅有利于降低全社會(huì)融資成本，確保國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕、對(duì)抗通縮壓力，更重要的是防范金融風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)政收支和企業(yè)部門現(xiàn)金流惡化的背景下，還應(yīng)進(jìn)一步放松貸款額度和貸存比等信貸投放限制。
馬駿此前對(duì)包括本報(bào)在內(nèi)的記者表示，近期的降準(zhǔn)降息政策并不代表政策發(fā)生轉(zhuǎn)向，貨幣政策依舊處在“中性”區(qū)間。他表示，我們的貨幣總量并沒有改變，改變的是流通速度，這種流動(dòng)性創(chuàng)造機(jī)制的改變將更有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)。民生銀行宏觀研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，一般性存款余額110萬億元，下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率釋放的流動(dòng)性至少在1萬億元以上，考慮額外多降的部分，釋放流動(dòng)性規(guī)模約1.5萬億元。
馬駿同時(shí)表示，貨幣政策比財(cái)政政策更為靈活，在調(diào)控中應(yīng)該發(fā)揮更多更積極的作用。
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